今天分享的是:工程機械:攻守易形,走向慢牛!報告共計:38頁工程機械行業發展分析總結長城證券發布的研究報告指出,工程機械行業正處于攻守轉換階段,逐步邁向慢牛行情。報告通過拆分經營性與非經營性因子的新框架,復盤行業兩輪周期并展望未來趨勢,核心邏輯圍繞國內市場復蘇與海外市場拓展展開。行業前兩輪上行周期均以國內市場為核心驅動力。2006-2011年第一輪周期中,混凝土機械與起重機是核心增長點,三一重工、中聯重科等企業憑借國產替代與市占率提升實現業績爆發,混凝土機械作為高毛利單品成為盈利核心。2016-2020年第二輪周期,挖掘機開啟國產替代浪潮,三一重工因深耕挖掘機領域收獲最大利潤增幅,經營杠桿與員工薪酬優化成為推動凈利率提升的關鍵因子。當前行業格局發生顯著轉變,海外市場成為核心增長引擎。2024